债市要闻
【国务院公布政府债务情况和“化债”成绩单，各地隐性债务还本付息压力大幅减轻】
据中国人大网，国务院关于2024年度政府债务管理情况的报告公布，2025年9月10日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议上，财政部部长蓝佛安受国务院委托，向全国人大常委会报告2024年度政府债务管理情况。
截至2024年末，全国政府债务余额92.6万亿元（含法定债务和隐性债务）。其中，国债余额34.6万亿元，地方政府法定债务余额47.5万亿元，地方政府隐性债务余额10.5万亿元。
从国债债务规模看，2024年，经全国人大批准的国债限额35.2万亿元。年末国债余额34.6万亿元，控制在全国人大批准的限额内。其中，内债余额34.2万亿元，外债余额3660亿元。
从国债发行情况看，2024年全年发行国债12.6万亿元，其中用于弥补中央财政赤字3.3万亿元、偿还以前年度发行并于2024年到期的国债本金6.4万亿元、年内发行年内到期的短期国债1.7万亿元、发行超长期特别国债1万亿元、动用待发国债额度增加国债发行2023亿元。发行内债12.5万亿元，其中，记账式国债12.1万亿元，储蓄国债3363亿元。发行境外主权债券900亿元，国际金融组织贷款8亿元。
从地方政府法定债务情况看，2024年，经全国人大批准的全国地方政府债务限额52.8万亿元，其中一般债务限额17.3万亿元、专项债务限额35.5万亿元。年末地方政府债务余额47.5万亿元，其中一般债务余额16.7万亿元、专项债务余额30.8万亿元，均控制在全国人大批准的限额内。
从发行情况看，2024年，31个省（自治区、直辖市）、5个计划单列市和新疆生产建设兵团共发行新增地方政府债券4.7万亿元，其中新增一般债券7005亿元、新增专项债券4万亿元；发行再融资债券5.1万亿元。全年合计，共发行地方政府债券9.8万亿元。
政府债务风险水平方面，截至2024年末，全国政府法定债务余额82.1万亿元，按照国家统计局公布的2024年国内生产总值（GDP）初步核算数134.9万亿元计算，全国政府法定负债率（政府债务余额与GDP之比）为60.9%。加上地方政府隐性债务余额10.5万亿元后，全国政府负债率为68.7%。
在政府债务管理工作方面，报告指出，要深入推进制度机制建设，更好发挥政府债务功能，支持中国人民银行推动在公开市场操作中开展国债买卖举措落地实施，积极发挥超长期特别国债功能，保持各月发行量总体均衡并适度靠前，既与项目下达进度较好匹配，又减轻集中供给对市场的压力。同时抓实防范化解地方政府隐性债务风险，截至2025年7月末，已累计发行置换债券3.9万亿元，实际使用3.6万亿元，各地隐性债务还本付息压力大幅减轻。
报告中关于下一步工作安排提到，健全防范化解地方政府债务风险长效机制。配合做好预算法等相关法律修改工作，细化完善政府债务管理等内容。指导督促各地有序化解地方政府融资平台存量债务，坚决剥离政府融资功能，加快推动融资平台改革转型。督促地方政府严肃财经纪律，规范金融机构融资业务，坚决从供需两端堵住违法违规举债的途径。持续发挥部门协同监管合力，严肃查处违法违规举债融资行为。
【商务部等9部门：综合运用货币信贷等政策工具，支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放】
商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》的通知。《措施》提到，综合运用货币信贷等政策工具，支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放，加大对服务消费领域经营主体信贷投放力度，合理确定贷款利率水平，可持续支持服务消费。支持金融机构针对服务消费经营主体特点和融资需求，创新开发特色金融产品和服务。鼓励金融机构加强对多元化服务消费场景、集聚区和相关重点项目建设支持。
【潘功胜：中国系统重要性银行总损失吸收能力已全部达标，影子银行风险大幅压降】
中国央行行长潘功胜在《求是》发表文章，文章提到，基于监管规则的危机防范体系不断完善。中国一直积极参与国际金融监管标准的制定与实施，是少数全面落实《巴塞尔协议III》的经济体之一；已建立系统重要性金融机构监管框架，中国系统重要性银行总损失吸收能力已全部达标；建立了存款保险制度，能为99%以上的存款人提供全额保障；出台并全面实施资管新规，影子银行风险大幅压降。
【全国人大财经委2024年度调研报告：建议优化中央国债和地方债、地方一般债和专项债结构】
全国人民代表大会常务委员会预算工作委员会、全国人民代表大会财政经济委员会关于2024年度政府债务管理情况的监督调研报告。报告指出，统筹考虑经济社会发展需要和财政可持续，根据经济增长、资产负债、财力状况等因素，研究健全政府债务支持发展和控制风险的指标体系。优化中央国债和地方债、地方一般债和专项债结构。进一步健全完善政府债务管理情况报告制度。
【上清所发布银行间债券市场通用回购交易清算业务问答】
2025年9月，通用回购业务机制迎来重大升级，参与者范围和合格担保品范围实现双扩容。就市场集中关心的问题解答提到，通用回购业务是上海清算所深入对接市场需求、借鉴国际回购市场主流模式经验，对银行间债券市场现行回购制度的优化和创新。从国内外相关市场实践看，通用回购业务是回购市场的头部形态，可以显著提升回购交易便利性，提高交易效率，降低交易成本，并切实防范业务风险，对于银行间债券市场竞争力提升、集中清算机制培育，进而稳定市场价格、顺畅货币政策传导、支持实体经济融资，都发挥着不可替代的关键作用。
【外资境内购房出现新变化释放了什么信号？】
国家外汇管理局近日发布《关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》，其中与房地产相关政策的调整，引发市场广泛关注。按最新办法，监管部门对境外资金购买非自用住宅房产的相关限制进行优化调整，还将港澳居民购房结汇支付便利措施从粤港澳大湾区推广至全国，进一步提升了跨境投融资便利化水平。
汇生国际资本总裁黄立冲认为，该政策是“便利结汇支付”，而非放松购房准入，即政策不改变购房资格与自用属性约束，属于“提效”，而不是“放闸”。
【河南：全省伪金交所出清，推进伪私募“双出清”，ST上市公司清零，稳妥应对债券兑付风险】
据河南省人民政府官网，去年以来，省委、省政府研究出台我省科技型企业利用资本市场、河南企业利用债券市场融资、支持上市公司并购重组、促进政府投资基金高质量发展等重要政策，夯实资本市场发展基础。重点领域风险防范化解扎实，全省伪金交所出清，推进伪私募“双出清”，ST上市公司清零，稳妥应对债券兑付风险，守牢风险底线。
【跨境理财通或将扩容升级地域、产品、门槛“三箭齐发”】
粤港澳大湾区金融互联互通即将迎来新一轮升级。近日，香港财政司司长陈茂波公开表示，在中央部委支持下，将适时适度扩大“跨境理财通”的地域范围、产品种类和参与群体，以增强市场活力。这一可谓“三箭齐发”的表态引发市场高度关注，或标志着跨境理财通3.0版本的优化工作已进入实质阶段。
据业内媒体报道，目前两地监管机构正在积极调研探讨跨境理财通3.0版本的优化方案，征求意见稿最快有望于今年底出台。若顺利实施，这将是该政策自2021年9月正式启动以来的第三次重大升级。
【央行会否重启买债？债市静候“变量”打破僵局】
在8月宏观经济数据发布后，市场对稳增长政策加码的预期升温，推动国债期货走强，10年期国债收益率下行。当前市场关注焦点集中在四季度是否出台增量政策以应对经济下行压力。同时，关于央行是否会重启国债购买操作引发热议，部分机构认为此举有助于稳定债市，但也有观点认为概率较低且影响有限。此外，股债“跷跷板”效应持续显现，股市走势对债市形成压制，未来债市方向将取决于基本面变化、政策动向及A股表现。
【腾讯拟发行80亿元离岸人民币债券】
9月17日，腾讯控股有限公司计划通过四年来的首次债券发行筹集约80亿元人民币(约合11亿美元)。据知情人士透露，腾讯拟发行的三种离岸人民币债券收益率可能下调40-50个基点。若实现，其5年期债券收益率将在2.1%-2.2%之间，略低于同行同类债券收益率。此次发债旨在满足公司资金需求，并优化融资结构。
【万科：深铁集团向公司提供不超过20.64亿元借款】
万科公告，公司第一大股东深铁集团向公司提供不超过20.64亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。借款期限不超过3年，利率为每笔借款提款日前一工作日全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率(LPR)减66个基点。截至目前，深铁集团持有公司27.18%股权，为公司第一大股东。
2025年初至本公告披露日，深铁集团已累计向公司提供借款238.77亿元（不含本次借款）。
【美国20年期国债中标收益率创年内最低】
美国财政部续发行130亿美元20年期国债中标收益率4.613%，为2024年10月以来的最低水平，纽约时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为4.615%。投标结果公布后，20年期国债收益率小幅下跌，再次测试当日最低水平。一级交易商获配7.6%，低于之前一次，也是历史最低水平之一；间接投标人获配比例升至64.6%，直接投标人获配27.9%。投标倍数2.74倍，过去六次新发行债券的平均倍数为2.69倍。
【牛津经济研究院:欧元区再次爆发主权债务危机并非完全不可能】
牛津经济研究院分析师Angel Talavera表示，欧元区再次爆发主权债务危机的可能性较低，但“并非完全不可能”。他在一份报告中指出，市场对法国债务及法国国债收益率上升的担忧，引发了人们对欧元区是否可能重蹈债务危机覆辙的恐慌。尽管欧元区的制度架构仍不完善，但欧洲央行如今已成为可靠的“后盾”。不过他强调，像法国这样的大型经济体若出现严重问题，仍可能对金融机构及整体经济造成广泛损害。
公开市场：
公开市场方面，央行公告，9月16日以固定利率、数量招标方式开展了2870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2870亿元，中标量2870亿元。当日2470亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放400亿元。
信用债事件
■世茂建设：9月1日至9月15日新增未能按期支付债券本息约6.9亿元；
■中国恒大：香港法院判令清盘人接管许家印资产并冻结77亿美元资产；
■济源投资：拟将“23济源投资MTN002”票息下调400BP至0.50%，回售申请自明日起；
■景兴纸业：预计触发“景兴转债”的有条件赎回条款；
■东方时尚：控股股东所持5649万股股份司法拍卖成功，成交额为1.69亿元；
■信达投资：下属公司成都盛臻被判承担债务连带清偿责任，涉案本金5894万元；
■上交所：终止审核平安-开化国控保障房ABS项目，拟发行金额7.26亿元；
■富卫集团：5Y/10Y美元债定价较IPG收窄45bps/50bps，获150亿规模认购；
■宁波能源集团：拟发行不超5亿元可续期高成长产业债，由宁波开投提供全额担保；
■中诚信国际：登封建投及子公司合计被执行标的0.61亿元，票据逾期合计0.27亿元；
■大中矿业：为全资子公司金日晟矿业提供1.5亿元担保；
■津膜科技：公司涉及与临潼城投公司等的股东损害债权人利益责任纠纷案，现已进入民事再审阶段；
■武汉天盈投资集团：子公司未能按期兑付“20天乾01”债券本息约5.345亿元；
■宁波银行：100亿元无固定期限资本债券发行完毕；
■瑞可达：向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上交所审核通过；
■应流股份：拟发行15亿元可转债。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.84BP报1.4424%，7天期上行1.46BP报1.4978%，14天期上行1.05BP报1.5121%，1月期上行0.44BP报1.5774%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行2.88BP报1.4613%，7天期上行1.52BP报1.5206%，14天期上行0.19BP报1.526%，1月期下行3.84BP报1.56%。
Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行2.9BP报1.437%；7天期上行0.5BP报1.475%；14天期上行0.2BP报1.506%；1个月期上行0.2BP报1.535%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨3.0个基点报1.49%；FR007涨1.0个基点报1.5%；FR014涨4.0个基点报1.55%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨3.0个基点报1.44%；FDR007涨1.0个基点报1.5%；FDR014持平报1.5%。
【利率债|10年国债下近2BP至1.78%，政策预期博弈持续】
周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约持平于115.480元，10年期主力合约涨0.15%报108.000元，5年期主力合约涨0.13%报105.795元，2年期主力合约涨0.04%报102.414元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行1.75bp报1.7825%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.9bp报1.924%，30年期国债活跃券2500002收益率下行1.4bp报2.08%。
【信用债|各期限信用债收益率集体下行，全天成交近千亿】
周二，信用债窄幅震荡，全天成交超千亿，各期限信用债收益率多数小幅下行，5年期信用利差走阔2-3个基点，“19川发08”、“25成都香城MTN001”涨超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.02个基点报1.7403%；3年期收益率上行0.83个基点报1.9602%；5年期收益率下行0.12个基点报2.0599%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.29个基点报1.7164%；3年期收益率上行0.93个基点报1.9772%；5年期收益率上行1.24个基点报2.0837%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“19川发08”、“25成都香城MTN001”、“24长交G2”涨幅居前，分别涨2.54%、2.04%、1.69%，分别成交110.08万元、4081.33万元、5025.9万元。
跌幅超2%的信用债共9只，“24中化股MTN004”、“25广州地铁MTN002”、“25鄂交K1”跌幅居前，分别跌6.83%、4.05%、4.01%，分别成交3865.69万元、9396.3万元、2330.9万元。
高收益债：共135只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23晋控Y1”、“23山西建投MTN007”、“23金瓯Y1”收益率居前，分别为8.1%、7.67%、7.02%，分别成交8262.73万元、502.61万元、9595万元。
【欧债市场|欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨0.6个基点报4.638%】
周二，欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨0.6个基点报4.638%，法国10年期国债收益率涨1个基点报3.486%，德国10年期国债收益率涨0.2个基点报2.691%，意大利10年期国债收益率涨0.4个基点报3.475%，西班牙10年期国债收益率涨0.5个基点报3.246%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.15个基点报3.495%】
周二，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.15个基点报3.495%，3年期美债收益率跌2.49个基点报3.469%，5年期美债收益率跌1.56个基点报3.585%，10年期美债收益率跌0.58个基点报4.028%，30年期美债收益率跌0.19个基点报4.652%。
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